整体概览（The big picture）

尽管货量总体保持相对稳定，但船公司集中投放新船运力，导致 2025 年跨大西洋航线可用运力明显超过市场需求。这一失衡局面，使班轮公司在运价谈判中几乎不具备上调空间，运价在第四季度触及并维持了长达 16 个月的低位区间。

回顾（A look back）

由于美国进口商为应对可能对欧盟商品征收 30% 关税而提前备货（frontloading），跨大西洋西向航线在春季出现阶段性放量。

数据显示，美国自北欧进口量在 3 月达到 219,560 TEU，同比增长 14.3%，为 近九年来第三高的单月水平（数据来源：PIERS，隶属 S&P Global《Journal of Commerce》）。

然而，随着 7 月底美欧贸易协议达成、将大多数欧盟商品的美国关税上限锁定在 15%，此前的增长动能迅速减弱。截至 11 月，跨大西洋航线的同比进口量增幅已降至 2.5%。

与此同时，船公司却在该航线上持续加码运力，包括投放新船与更大型船舶。例如：

• MSC（地中海航运）

• 将其原有的 亚洲—地中海 Dragon 航线 延伸出一段跨大西洋航段

• 船舶平均舱位约 13,000 TEU

• 对比之下，地中海—北美东岸其他航线中，最大船型仅为 9,600 TEU

受此影响，跨大西洋航线平均船舶规模在第三季度提升至接近 6,200 TEU，明显高于年初的 5,500 TEU（来源：Sea-Intelligence Maritime Analysis）。

展望（A look ahead）

进入 2026 年，美国进口需求依然存在不确定性，但船公司计划在 1–2 月投放的创纪录运力规模，很可能对已经疲软的运价形成进一步下行压力。

根据 Platts（S&P Global） 数据：

• 北欧 → 美国东岸 即期运价

• 3 月短暂回升至 2,000 美元/FEU

• 11 月初以来持续徘徊在约 1,400 美元/FEU

即便在大量空班（blank sailings）的情况下，船公司仍计划：

• 1 月：投放 超过 435,000 TEU

• 2 月：投放 约 390,000 TEU

以上两个月的运力投放，均将创该航线历史新高（数据来源：eeSea）。

不确定性因素：美欧贸易摩擦再起

需求预测的难度进一步加大，原因在于美欧贸易协议执行层面的紧张局势。

该协议内容包括：

• 欧盟取消对大多数美国商品的关税

• 美国将对欧盟商品关税下调至 15%

然而，欧盟成员国审批进展缓慢，部分国家认为该协议明显偏向美国利益，为跨大西洋贸易前景增添变数。

下一个拐点（The next inflection）

跨大西洋航线间接受到红海/苏伊士运河恢复常态通行的影响。

若亚洲—欧洲航线船舶重返红海后，欧洲港口如预测般出现新的拥堵，这种压力将迅速传导至航程更短的欧洲—美国东岸航线，影响尤为明显。

因此，美国进口商应在船公司正式“切换回苏伊士航道”之前，适度提高关键物资库存水平，以对冲潜在的供应链扰动风险。