随着进口集装箱量持续萎缩、陆路货运需求陷入长达三年的低迷，美国货运需求在进入 2026 年时整体前景偏弱。

根据 S&P Global Ratings 和 穆迪（Moody’s） 的预测，2026 年集装箱进口量将持平或小幅下滑；与此同时，整车运输（TL） 与 零担运输（LTL） 运营商也正为又一个“平淡之年”做准备。

各运输模式表现分化

• 航空货运：增长持续下滑。国际航空运输协会（IATA）数据显示，截至 10 月，航空货量已连续 6 个月同比下降。

• 铁路联运（Intermodal）：表现相对稳健，货量实现 中个位数增长。

经济仍扩张，但库存与消费趋紧

尽管失业率和零售信心等指标承压，经济学家普遍认为美国经济大概率将避免衰退。

S&P Global（《Journal of Commerce》母公司）经济学家预计：

• 2024 年 GDP 增长：2.8%

• 2025 年 GDP 增长：2.0%

• 2026 年 GDP 增长：2.2%

但与经济扩张形成反差的是，美国库存水平并未同步增长。在经历数月的提前进口（frontloading）后，零售商和进口商正谨慎补库。

物流经理人指数（LMI）显示，11 月库存水平仅小幅增长，但自 2025 年初以来，库存持有成本已连续数月上升，这使企业更有动力维持低库存策略。

消费者趋于保守，制造业订单走弱

市场关注焦点集中在美国消费者行为的变化。密歇根大学消费者信心指数与会议委员会（Conference Board）的调查均显示，消费者情绪愈发紧张，这一现象已不再局限于低收入群体。

美国劳工部数据显示：

• 10 月招聘人数仍在增长，但增速放缓

• 更多员工选择留在现有岗位

在通胀压力持续向终端零售价传导的背景下，经济学家开始质疑此前“近乎无敌”的美国消费者是否正在明显收缩开支。

与此同时，另一大货运需求引擎——制造业也开始失速。美国制造业 ISM 指数显示，11 月新订单降至 5 月以来最低水平。

“仓库被滞销库存填满”

会议委员会 11 月 22 日的调查显示，美国消费者信心已跌至 4 月关税升级以来的最低水平。

S&P Global 首席商业经济学家 Chris Williamson 表示：

“制造商正在生产更多商品，但往往找不到足够的买家。连续两个月以来，仓库中的滞销库存水平已达到自 2007 年有可比数据以来的最高程度。这种非计划性的库存积压，通常是未来几个月减产的前兆。”

住房市场同样承压

作为另一项重要货运驱动力，住房市场表现同样疲软。美国人口普查局数据显示（政府停摆后公布的最新数据），8 月新屋开工量同比下降 11.1%。

密歇根州立大学供应链教授 Jason Miller 表示：

“2026 年美国经济在很大程度上取决于住房产业链能否‘解锁’，而我并不认为这会很快发生。利率必须下降，购房者才能获得更低的融资成本。”

Armada Corporate Intelligence 联合创始人 Keith Prather 相对乐观，但也认为短期内难有明显提振。他指出，美国制造业回流（reshoring）趋势最终会带动国内货运需求，但并非立竿见影。

似曾相识的 2026 上半年

需求走弱的信号与悲观的货运预测显示，2026 年上半年将高度类似 2025 年。

2025 年前 8 个月，美国有偿卡车运输吨英里指数仅 同比增长 0.4%。卡车运输市场的供需失衡在 2025 年后期进一步加剧，短期内看不到明显拐点。

美国最大家族货运经纪公司 Tucker Company Worldwide 首席执行官 Jeff Tucker 表示：

“我们在 2024 年底曾认为市场已经趋于平衡，也觉得 2025 年会有所起色……但没人预料到关税政策带来的影响会如此广泛且深远。”

铁路联运成为少数亮点

尽管整体低迷，铁路联运需求表现出较强韧性。根据北美铁路联运协会（IANA）数据：

• 国内集装箱联运量（不含拖车）：1–10 月同比增长 3.5%

• 国际联运量：同期增长 4.3%

不过，2026 年的联运需求仍将高度受制于：

• 关税政策

• 卡车运力供给

• 港口吞吐表现

其中，国际联运与亚洲—美国西海岸进口量关联度极高；国内联运则取决于卡车获取难度及成本敏感度。若关税侵蚀利润，货主可能将部分对时效要求较低的货物转向联运以控制成本。

步履蹒跚地迈入 2026 年

美国海运进口“零增长”极为罕见。分析师 John McCown 指出，历史上仅有两次出现当前规模的进口下滑：

1. 2008–2009 年金融危机

2. 2020 年疫情初期

“就货量增长而言，2026 年可能是我记忆中表现最差的一年。” McCown 表示。

• S&P Global Ratings（12 月 10 日）：2026 年美国集装箱量同比下降 2%

• 穆迪（11 月 20 日）：预测持平或负增长

S&P Global 预计，若贸易政策趋于稳定，2027 年货量有望反弹 6%。

零售与港口同步保守

根据美国零售联合会（NRF）数据：

• 2025 年全年进口量：2,520 万 TEU，同比下降 1.4%

Global Port Tracker 预测，2026 年 1–4 月进口量 将分别同比下降：

• 1 月：-10.3%

• 2 月：-8.5%

• 3 月：-16.8%

• 4 月：-11%

港口运营方同样采取保守预算。纽约—新泽西港务局预计：

• 2026 年箱量：850 万 TEU

• 较 2024 年下降 2% 以上

而自 2016 年以来，该港口年均增长率为 4.2%。

出口成为罕见亮点

值得注意的是，美国集装箱出口表现相对坚挺。PIERS 数据显示：

• 2025 年前 9 个月出口量同比增长 2.1%

• 其中农产品集装箱出口增长 1.2%

在贸易格局出现反转的情况下，美国出口增速正在超过进口增长（或进口的下滑）。